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老虎证券:神州?一嗨?谁才是租车行业一哥

发布时间:2019-05-11 04:52   点击数:

  近两年中国的租车行业蓬勃发展租车市场的自动化,移动化越发明显。整个租车市场出现了神州租车和一嗨租车这两个头部企业。那摩一嗨和神州租车相比谁更胜一筹呢?下面老虎证券投研团队就来仔细比较一下。

  神州租车和一嗨租车是国内租车行业的两家龙头企业。但是再规模上两家企业还是存在一定差距,2017年神州租车总规模已经达到10.25万辆而一嗨租车的总规模只有4.5万辆。神州租车是一嗨的一倍多。

  两家公司不仅在车队规模上存在较大差距,在收入规模方面两家公司的差距也十分明显。2017年神州租车的收入为77.17亿元,而同期一嗨租车的收入只有27.39亿元。虽然神州租车比一嗨租车晚成立一年,但是无论从车队规模还是收入规模,神州租车都更胜一筹。

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  从业务种类上来看,神州租车提供的服务更加全面,服务项目也比较多。神州租车提供的服务有短租、长租、融资租赁、顺风车等,此外,它还开通了全国救援和异地还车等业务。相比之下一嗨租车提供的服务范围小一些,只限于汽车租赁这一范畴。

  老虎证券投研团队发现,从净利润角度对比来看一嗨租车除了在2015年实现大幅盈利以外,其他年份大多处在盈亏平衡的状态。

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  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/在2013年和2014年,一嗨租车一直处在亏损的状态。2015年突然大幅盈利,随后又快速回落至盈亏平衡线附近。公司的盈利状况一直平平,处在盈利与亏损之间游离。老虎证券投研团队发现,公司2015年净利润大幅上升的原因并不是由于主营业务的运营情况大幅提升,而是由于公司一次性出售投资所致。出售投资收益金额为8.03亿元。

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  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/老虎证券投研团队认为,相比一嗨租车,神州租车的净利润水平要高出许多。2015年,神州租车的净利润为14.01亿元,2016年为14.59亿元,在创出两年新高后公司的净利润开始回落,但即便如此,神州租车的净利润也明显高于一嗨租车。

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  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/但同时老虎证券投研团队也注意到神州租车的净利润从2016年起开始迅速下滑。仔细查阅公司报表后老虎证券投研团队发现,引起这一现象的主要原因是公司的其他收入下滑的十分明显。

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  上面我们从公司的盈利水平入手对一嗨租车和神州租车进行了简要的分析。老虎证券投研团队发现神州租车在各个方面都占有绝对的优势。接下来老虎证券投研团队从资产规模的角度来分析一下两家公司。

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  500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/神州租车的资产规模大幅高于一嗨租车。2017年神州租车的资产总规模为206.39亿元,而一嗨租车的总资产只有109.28亿元。近一倍的资产规模差是两家企业的又一大差距。并且2013年一嗨租车的总资产只有20.26亿元。

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  老虎证券投研团队发现,无论从营收规模,净利润规模还是资产规模来看,神州租车的体量都要明显高于一嗨租车的体量。财务上的优势在业务中主要体现在,神州租车的业务条线更多,车队规模也更加庞大。如果要投资租车行业,神州租车明显是比一嗨租车更好的选择。

  当然老虎证券投研团队也注意到神州租车的净利润在2018年出现了比较大的降幅,对于整个租车行业而言2019年可能不是一个很好的介入时机。



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